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5． 其他违法违规行为五、跨界类1． 具有资产管理相关业务资质，将线下私募发行的金融产品通过线上向非特定公众销售，或者向特定对象销售但突破法定人数限制。2． 具有资产管理相关业务资质，通过多类资产管理产品嵌套开展资产管理业务，规避监管要求。

2018年的小米长这样儿至此，小米2018年报所呈现的主体轮廓就是这样了：发展到2018年底的小米，是一家以智能手机为基石，应用互联网方法论，深耕到智能及IoT消费类产品制造行业的互联网科技企业。资本层面暂时以借贷和资本公积作为后盾，坐拥382亿元现金类资产，头悬138亿元可承受利率的计息负债，海掷273亿元（账面）布局或财务投资或价值型长期投资，运用797亿元经营类资产以综合净利润不超过5%的姿态死拼智能手机和IoT与生活消费产品市场，未来五年还将继续投入近100亿元布局AIoT（和IPO招股书上承诺的资金使用动向保持一致，规模还有所追加），持续扩大用户基数和互联网入口触达，通过海量数据进化AI核心能力，赋能各项业务及硬件产品，提供更丰富的互联网服务内容，且不断提升用户体验并优化变现路径和效率，以期获取未来盈利占比逐渐抬升的毛利率高达60%以上的互联网服务业务（含互联网金融业务）之价值，同时收获长期投资企业的权益价值提升所带来的资产升值和盈利分占收益，以及投资中涉及公允价值正向变动的隐形收益（部分企业一高兴卖了就是石锤的利润）。

■讲述相邻工厂受伤工人：污水夹杂砖块涌进厂房事故发生时，王林（化名）正在家中，突然听到一声闷响，“像爆胎一样”。同时，屋内伴随轻微震动，他随后前往300米外的事发地查看。王林说，在事发现场外的马路上，他看到“黑乎乎”的污水从园区内流出，并伴有臭味。接着，消防车、警车和救护车赶到现场，展开救援工作。

行业趋势从循环赛进入淘汰赛，短线搏一线车企估值修复，中线押注中国汽车工业的头部公司浮现，建议密切跟踪市占率和均价走势。在销量复苏的同时，由于价格战和行业整合，投资者可能仍然会纠结于短期盈利和P/E估值。但我们认为这一轮上涨与此前不同的地方在于，此前的波段更多是销量带来的盈利波动变化，类比于循环赛，在行业景气度的高点会伴随P/E估值收缩；但这一轮上涨会叠加汽车行业的淘汰赛，所以在经营上会体现为头部公司的研发费用和资本开支双增，转换为市占率稳步提升。在盈利上体现为市占率上升之后销量与均价、毛利率同步提升，在股价上体现为盈利的滞后兑现和盈利与估值双升。

当用户用手机点餐后，送货上门的可能将不是外卖小哥，而是无人配送车。智博会上展示的无人配送概念车“魔袋”，具备城市道路低速自动驾驶能力；不久的将来，外卖配送将由外卖小哥与“魔袋”协同完成。在重庆，市民需要办理医院挂号、社保查询、税务查询、交通违章查询等事务时，微信已经可以提供便捷的操作端口。“目前我们已经在重庆开通60多项微信城市服务，未来还将有更多服务项目在更多的城市推广。”腾讯西南区总经理蔡光忠说。

总之，投资的这部分资产，是变数和希望并存的一处资产。在雷军掌控的顺为资本的协同下，投资业务显然是小米未来商业布局中极其重要的一环。与其看小米的主营业务在财报上分成智能手机、IoT类、互联网服务和其他，不如从核心商业版块上分为智能硬件制造业务（含手机和IoT）、技术沉淀业务（AI、大数据、云平台领衔）、互联网服务业务（其中互联网金融业务是新星）以及投资业务来理解小米的模式更具意义。在投资业务上可以提供一个参照对象，腾讯从2008年到2018年10年的时间里，相类似的投资资产部分收入，从1.1亿元，增长为167.1亿元，约149倍，10年的CAGR（年均复合增长率）约65%，好恐怖的数字。